好意思国大选恶果出炉仅剩两周韩国女主播朴妮唛全集，“特朗普交游”日趋升温。10年期好意思国国债遭受大抛售，收益率升至4.2%以上，创3个月来新高，好意思元对非好意思货币近期亦捏续反弹，交游员赞好意思“降息降了个孑然”。

就《纽约时报》民调来看，截止10月22日，特朗普在4个扭捏州的民调已迥殊哈里斯，况且在宾州的民调如故追平，在威斯康星、密歇根、内华达这几个扭捏州齐有追顺心反超的势头。一般而言，市集对特朗普在朝的印象是——赤字加多、关税风险攀升、利好好意思国股市。在好意思债遭受抛售的同期，好意思股却实在不为所动。22日亚太股市剧烈波动，日经225指数当日大跌超1.6%。所幸仍受到刺激战术预期撑捏的A股和港股有所免疫，收盘仍别离高涨0.54%和0.1%，但东说念主民币近期捏续走弱，好意思元/离岸东说念主民币已从国庆假期前的6.9跌破7.1。

瑞银中国股票策略研究运用王宗豪对记者称，中国境内投资者仍对外部影响捏严慎格调，但神态好转在短期内有望撑捏现时指数水平。“与咱们相易的境内投资者似乎更看好香港上市公司，尤其是互联网公司，主要洽商回购计算、竞争环境自如以及盈利增长苍劲。尽管乐不雅神态有所改善，很多投资者似乎招供咱们的哑铃策略（攻守兼备），即捏有高股息股（尤其是大型国有银行）和一些高beta行业。”

好意思债暴跌

在好意思联储9月大幅降息50BP后，10年期好意思债收益率一度跌入3.6%区间，但可能由于收益率超跌，后续便掉头上行，苍劲的9月非农劳动数据、超预期的CPI敷陈和近期的“特朗普交游”齐导致好意思债出现抛售。

渣打公共首席策略师罗伯逊（EricRobertsen）对记者示意，好意思国利率期货市集订价泄漏，年底前好意思联储降息幅度为略小于2次25BP降息，在10月4日非农劳动数据发布之前，预期降息幅度接近75BP。市集已从“觉得年内降息50BP具有高度可能性”转化为“对好意思联储是否在11月、12月FOMC会议膨大每次25BP幅度的降息抱怀疑格调”。

此后，好意思国劳工统计局10月10日发布的数据泄漏，好意思国9月CPI同比高涨2.4%，较8月份有所回落，但高于市集预期的2.3%。

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其时，10年期好意思债收益率如故回升至4%以上，好意思元指数冲破103大关。此后好意思国大选的胶著情况进一步加重了这一市集走势。

瑞士百达金钱处分好意思国高等经济师崔晓就对记者称，距离好意思国大选选举日仅剩概略两周，特朗普和哈里斯仍势均力敌。“咱们仍觉得，要是哈里斯得手，共和党在计划院的上风可能会导致分裂政府。要是特朗普得手，由于众议院选举情况弥留，共和党全面得手的可能性略高于分裂政府。”

多位国际资管机构的投研东说念主士告诉记者，分裂的国会一般是市集最饶恕的恶果。2024年11月选举更可能出现这一恶果，即莫得单一政党同期界限计划院和众议院。“畴昔五十年里，分裂政府是常态，市集不时对此示意饶恕，因为政事僵局会减少全面立法变革的可能性。但是，分裂政府可能加多好意思国主权失约的风险，尤其是在国会的某个部门间隔培植债务上限的情况下。平方的市集答谢将不取决于谁当选总统，但选举恶果关于某些特定行业（如能源或制药业）将具有进攻影响。”富兰克林邓普顿的研究泄漏。

此外，崔晓觉得，由于减税和加多支拨，共和党全面得手将饱读动好意思国优先的再通胀交游，潜在的增长下行风险不会被财政刺激所对消；哈里斯在分裂政府中的得手将主要代表连络性，而民主党全面得手将导致对企业和高收入家庭征收更高的税收韩国女主播朴妮唛全集，但也会加多社会支拨。

“展望特朗普在税收、生意和外侨方面的战术相较哈里斯而言更具通胀性。咱们觉得宏不雅经济将更具省略情味，生意态度会更鉴定、关税将升高，劳能源供应也会受到规则。”她称。

好意思股走势苍劲

近期好意思股的走势相等苍劲，标普500指数如故大肆5800点大关，近期赓续创下历史新高。

高盛近期赓续上调好意思股的盈利预期，并上调标的位。该机构将2025年标普500的每股收益（EPS）预测从256好意思元（同比增长6%）上调至268好意思元（同比增长11%），并初度提倡2026年EPS预测为288好意思元（同比增长7%）。现在市盈率为22倍，与该机构的宏不雅模子中的合理估值相符，展望市盈率在2024年底保捏不变，并将标普500指数标的从5600点上调至6000点，12个月标的从6000点上调至6300点，别离意味着4%和10%的高涨空间。

比拟之下，纳斯达克100指数的进展失色于标普500，各界惦记关税可能会冲击国际性的科技平台公司，这和7月时出现的板块轮动如出一辙。

尽管改日的大选恶果仍具高度省略情味，但高盛觉得，改日中袖珍企业更受战术保护。

“在选举前是否有任何具有对称性的交游？咱们可爱袖珍企业敞口。肤浅来说，两个候选东说念主似乎齐很关注袖珍企业，哈里斯可能会为新企业提供5万好意思元的袖珍企业税收抵免，特朗普的削弱不断议程和潜在的较低企业税可能有助于培植市集神态。此外，短期利率的下落可能有助于培植低迷的袖珍企业神态。”早在7月，罗素2000指数就出现了大幅反弹。

非好意思货币趋弱、亚太股市下挫

外汇市集近期也尤为波动。英镑、日元和欧元对好意思元在9月均一度创下年内新高，但动能近期澄澈转弱，墨西哥比索大幅下挫，好意思元/日元再度大肆150，好意思元/离岸东说念主民币则大肆7.1。

某外资投行交游员对记者示意，市集启动对好意思国宽松周期的速率和深度产生怀疑，特朗普在11月5日大选中的胜算被澄澈计入价钱中，而衰竭风险的下落也有所助力，若特朗普当选，市集在初期的进展一般为收益率弧线的熊陡、更强的股市和好意思元。

就东说念主民币对好意思元走势而言，各界仍展望，7.0~7.3的宽幅波动将是本年的干线。接管第一财经记者采访的国表里机构策略师、交游员和部分出口商示意，不少出口商存在投契神态，此前东说念主民币对好意思元一度升至7隔壁，作念多的投契盘逼仓出口商，但跟着近期好意思元回升，很多出口商又启动容身不雅望。“不外，在好意思元对东说念主民币7.01隔壁，似乎又有大行买入好意思元的力量，可能意在保护出口商，而在东说念主民币抛压加重之际，央行又会加大逆周期因子革新力度。”上述交游员示意。

值得一提的是，近期中国股市的韧性似乎超出了其他亚太市集。瑞银示意，现在国际快钱参与度提高，他们之前可能权贵低配中国，并惦记可能会看到像2015年同样由流动性驱动的反弹。若一些要津经济主见企稳，一些多头投资者可能重返中国市集。现在，鉴于迄今为止流入资金的短期属性，股市波动性可能加大。

该机构现在仍更看好H股，尤其是互联网公司，主要洽商到它们的回购计算、竞争环境自如以及盈利增长苍劲。但是，现在投资者关于消耗股的不合加深，比如一些投资者接管战术支捏力度更大的公司如白电，而另一些投资者更嗜好不太容易受到非正向价钱轮回影响的非必需消耗品。

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周艾琳

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