（原标题：瑞典政府“刁难”叫停百亿名堂？璞泰来扩产程序不竭韩国女主播朴妮唛，来岁四川名堂孝安产能）

本文着手：时期周报 作家：周立

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不到两年，名堂告吹？

12月19日晚间，璞泰来（603659.SH）公告称，其拟隔断瑞典10万吨锂离子负极材料一体化分娩基地项贪图现实，同期拟进一步向瑞典政府提议上诉。究其原因，主要系瑞典计策居品监察局对该名堂提议的条目公司不行裕如快活，随后瑞典计策居品监察局奉告该项投资未获批准。

旧年5月，璞泰来在初度走漏该名堂时默示，随着公司下搭客户在欧洲等国际市集布局锂电产能，开导国际产能更好的提供当场劳动。随后公司向瑞典计策居品监察局提交番邦径直投资陈述。

然则，12月3日，瑞典计策居品监察局对璞泰来的投资名堂提议了多项要求，波及瑞典紫宸股权抑止权、治理层构成、研发效用包摄及监管安排等方面。

对此，璞泰来默示，“经过审慎评估和潜入盘考以为，这些要求在生意逻辑和骨子操作层面均存在较大挑战，并提议了更具操作性的惩处决策。然则，与瑞典计策居品监察局进一步调换之后，该名堂仍未获取批准。”

公告走漏，该名堂原筹算总投资不零碎157亿瑞典克朗（折合东谈主民币约104亿元），现在已支付1400万元东谈主民币用于各项可行性测度。璞泰来默示，因名堂未具体现实，中短期对公司国际业务影响不大，将会寻求其他替代的中永恒供应惩处决策。

产能出海受阻，璞泰来要若何粗疏？

图片着手：2023璞泰来年度环境、社会及公司治理弘扬

负极材料企业功绩承压

自旧年以来，负极材料市集举座价钱低位运行，负极材料厂家的骨子利润并未有赫然培植，部分中低端品厂家“价钱战”握续，仍然承压运转。

百川盈孚数据走漏，12月20日，中国锂电负极材料市集的参考价钱为3.24万元/吨，相较于2023年头的5.30万元/吨已跌近四成。Mysteel数据走漏，2024年11月东谈主造石墨负极材料（中低端）资本为2.34万元/吨，表面利润为-1435.67元/吨，利润率在-6.53%。

上海钢联新动力行状部负极材料分析师常柯在给与时期周报记者采访时默示，现时中低端品负极材料价钱如故处于较低水平，利润率如故较低，后续下跌的预期不大，低端品价钱保管1.40万元/吨，中端品保管2.20万元/吨，高端数码居品用负极材料近期市集需求一般，后续价钱或有小幅休养，展望在5.00万元/吨控制。

负极材料价钱战尖锐化之下，企业功绩大齐承压。Wind数据走漏，锂电负极板块（8841285.WI）企业2024年前三季度举座已毕营收575.10亿元，归母净利润仅为31.23亿元，其中滨海动力（000695.SZ）、信德新材（301349.SZ）的销售净利率为负。

看成负极材料龙头的璞泰来，固然其销售净利率（14.70%）仍排在前二，但也难敌行业竞争利害。

Choice数据走漏，璞泰来的营业收入和归母净利润在2013年至2022年时候逐年攀升，分散增至154.64亿元、31.04亿元，前者增速多保管在40%~85%之间。然则自2023年运转，其归母净利润便快速下滑。

其中，负极材料看成璞泰来功绩“主心骨”，在2023年出货量同比增长11.35%的情况下，营收同比下跌16.01%至66.11亿元，占总营收比例也降至2023年的43.48%。

在此配景下，降本增效或是负极材料商粗疏市集最好技巧。

2024年上半年，璞泰来通过手艺改进、工艺优化、居品系列化等多种样式进行降本增效，负极材料分娩资本已不时改善，但部分居品的价钱连续下跌导致存货减值，因而负极材料业务举座盈利改善不赫然，但举座而言较2023年下半年已有所好转，库存界限和分娩资本情况已较年头显耀改善。

2024年三季报走漏，璞泰来第三季度毛利率有所改善，在营收同比下滑9.62%的同期，归母净利润同比增长17.31%；其前三季度营收和归母净利润分散为98.40亿元、12.39亿元，同比下跌15.81%、23.97%。

异日锂离子负极材料价钱走势若何？常柯默示，负极材料（来岁）一季度展望价钱呈现部分型号缓涨，两级分化的趋势。其指出，从2024年四季度起，储能订单突增，下贱头部电板厂新增的国际储能订单爆单，此前订单备货完成的在等装机并网。头部负极大部分满产，个别负极厂存在订单爆满的情况。

“下贱电板（来岁）一季度展望举座订单或在本年四季度提前完成备货，但头部负极企业如实存在加价需求，展望涨幅可能在500～1000元/吨以上，主要休养的是加工费而非原材料价钱，或在一月份控制落地。”常柯说。

随着下搭客户去出海

随着欧盟电板与废电板王法树立碳脚迹监管门槛，以及好意思国通胀削减法笃定和国防部新法案等对国产电板及新动力车的王法，锂电企业原土化分娩的需求日益病笃，国际建厂布局加速，扬弃2023年末，国内已有10余家头部电板企业伸开了国际制造基地的布局，规画产能超500GWh。

于是，看成上游负极材料供应商的璞泰来也加速出海各项责任，为勾通下搭客户扩产筹算并锁定国际市集份额，其国际产能开导首站遴荐了欧洲中部的瑞典。

本年1月调研行为时，璞泰来默示，在公司鼓吹瑞典名堂开导的2～3年经过中，客户将先行采购公司四川名堂居品以知足欧洲市集需求，完成居品定型并酿成客户粘性；在瑞典名堂建成后，以瑞典名堂10万吨产能仅能知足欧洲市集的部分增量需求，大部分的缺口如故要由四川名堂产能出供词应，使得公司在锁定国际客户的同期，已毕国表里产能联动。

现在，璞泰来在江西、溧阳、内蒙分娩基地已酿成15万吨/年的负极材料产能，四川分娩基地公司在建产能为28万吨/年。其中，四川紫宸一期10万吨负极材料一体化产能将于2024年底疏漏建成投产，展望2025年一季度起将疏漏孝安产能。

事实上，本年以来，不少负极材料企业加速国际建厂的程序，以粗疏国内市集竞争加重及下贱需求变化的双重挑战。从地域来看，欧洲和东南亚则成为负极材料企业出海的主要贪图地。

如，贝特瑞（835185.BJ）拟在印尼加速开导年产8万吨新动力电板负极材料一体假名堂、杉杉股份（600884.SH）规画在芬兰开导10万吨负极产能、中科电气（300035.SZ）晓谕在摩洛哥开导年产10万吨锂离子电板负极材料一体化基地名堂……

“出海是负极材料企业异日盈利的出息之一，一方面负极材料价钱触底，多轮竞争淘汰后，优质企业的供给将会是异日盈利增长的一部分，另一方面头部企业的国际开导也在陆续进行中。”常柯说。

现下瑞典产能布局受阻，对璞泰来国际订单有何影响？

璞泰来默示，因为名堂尚未具体现实，中短期对公司国际的业务影响不大，公司将跟关连有国际需求的客户进行积极调换，寻求其他替代的中永恒供应惩处决策。

关于异日国际产能布局，时期周报记者致电璞泰来证券部，关连责任主谈主员默示，现在其下搭客户主要散播在欧洲、东南亚以及好意思国。“公司仍将对天下各主要国度的产业政策、贸易政策保握关怀和了解韩国女主播朴妮唛，若有合乎的契机也将连续开展国际产能布局，积极勾通客户进行产业链布局。”